標普 500 VIX 短期期貨指數（VXX）

什麼是 VXX？

VXX 是全球規模最大且流動性最高的波動性 ETN（電子交易票據）。雖然 VXX 和 VIX 之間存在一定關聯，但它們的概念截然不同。

• VIX 是 CBOE 波動性指數的代碼，基本用於衡量標普 500 （S&P 500）股票指數期權價格的短期波動預期。
• VXX 則是 iPath S&P 500 VIX 短期期貨的代碼，是一種設計用於跟蹤特定策略表現（即 S&P 500 VIX 短期期貨指數總回報）的債務工具。

VXX 自 2009 年 1 月 30 日開始交易，使投資者能夠對 VIX 進行投機，從而預測美國股市的波動程度。一般而言，當預期波動性上升時，投資者會買入 VXX；當預期波動性下降時，則會做空 VXX。就像價格和交易量一樣，波動性對市場的影響是巨大的，因此對投資人的投資組合也有很大的影響。不論波動性高或低，VXX 為投資者提供了一種獨特的方式來管理風險。

如何計算 VXX？

VXX 的價值由一定數量的第一和第二個月的 VIX 期貨組成，其價值反映了持有合約在到期日之間的回報。計算 VXX 價格的公式如下：

• p1, p2：第一和第二個月VIX期貨的價格
• n1, n2：第一和第二月期貨合約的數量（n1 和 n2 的設置目的是確保 VXX 的未來平均壽命為 1 個月）
• c：合約基數

VXX 的價格受到 Contango（期貨價格高於未來現貨價格預期）和 Backwardation（期貨價格低於未來現貨價格預期）影響。

• Contango（或向上傾斜）：指期貨價格高於預期的未來現貨價格。
• Backwardation：指期貨價格低於預期的未來現貨價格。

由於期貨價格最終會趨近于預期的未來現貨價格，對於投機者而言，Contango 較不理想，而 Backwardation 則更具吸引力。

此外，VXX 每日重新平衡，這可能導致價格侵蝕。這一點，以及前述的均值回歸趨勢，使得在期權或期貨市場上交易 VXX 存在固有風險。

VXX 交易資訊

• MT4 代碼：VXXB
• 交易時間：週一至週五，08:00 – 17:00（美國東部時間）
• 國家：美國
• 貨幣：美元（USD）
• 交易所：紐約證券交易所（NYSE）

為什麼選擇以 CFD 交易 VXX？

與信譽良好的經紀商 AvaTrade 以差價合約（CFD）交易 VXX 可帶來以下優勢：

• 多種功能強大的交易平臺可供選擇，包括適用於桌面、平板和手機的 MetaTrader 4（MT4）和 MetaTrader 5（MT5）交易平臺
• 使用網頁版交易平臺，無需下載或安裝
• 提供自動化交易解決方案，如 Zulutrade 和 Duplitrade，降低交易風險並提升盈利潛力
• 支援 MT4 智慧交易系統（Expert Advisors）
• 可做空 VXX（即在價格下跌時賺取潛在收益）
• 無額外交易成本或隱藏費用
• 具有競爭力的點差
• 避免 Contango 和 Backwardation 引起的價格侵蝕

如何高效交易 VXX？

作為波動性 ETN（Exchange-traded note，交易所交易票據），VXX 本身就具有交易風險，它的結構也使其很難在傳統市場上交易。雖然 VXX 像股票一樣交易，但它實際上跟蹤的是 VIX 期貨，其結構類似於債券，且具有類似期權的價值衰減特性。然而，VXX 提供了直接接觸市場 “恐懼” 和 “貪婪” 情緒的機會，而無需對市場方向進行精確預測。此外，VXX 與標普 500 指數之間的負相關性通常表現為股市下跌時 VXX 上漲，反之亦然。歷史上，VXX 還常常出現比股市波動更劇烈的情況。舉例來説，當股市上漲 5% 時，VXX 可能會超越這一波動，甚至下跌多達 25%。瞭解這些特性後，交易者可以在市場波動時抓住機會實現盈利。

需要注意的是，VXX 與標普 500 並非完全負相關，這為交易者提供了有效捕捉市場反轉的機會，而且風險極低。例如，如果 VXX 和標普 500 同時上漲，這可能意味著股市價格即將下跌的看空背離，股票價格下跌的可能性更大；而當 VXX 和標普 500 同時下跌時，則可能預示股市價格即將上漲的看漲背離，股票更有可能上漲。此外，VXX 的特性使其成為對沖股票頭寸的理想工具，而其價格波動過大則為短期交易者提供了可觀的盈利機會。透過差價合約（CFD）交易 VXX，交易者還能進一步降低市場敞口，並利用槓桿顯著提升盈利潛力。

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S&P 500 VIX 短期期貨 ETN 常見問題

• S&P 500 VIX 短期期貨 ETN 是交易美國市場的最佳基金嗎？

  由於其跟蹤的是市場波動性，而非市場表現，我們不建議將其視為交易美國市場的最佳基金。不過，它很可能是交易美國市場波動性或變動率的最佳基金。它適合用於不確定時期，或應對政治或金融事件引發的大幅市場波動。當您看見股票指數朝任何一個方向大幅移動時，就該轉而使用像 S&P 500 VIX 短期期貨 ETN – B 系列這樣的工具了。

   
• 交易 S&P 500 VIX 短期期貨 ETN – B 系列的最佳策略是什麼？

  S&P 500 VIX 短期期貨 ETN – B 系列不直接反映 VIX 指數的短期變動，因此不適合短期交易。然而，它非常適合作為長期對沖策略，或與保護性期權頭寸結合使用，降低交易組合的風險。

   
• 為什麼應該交易 S&P 500 VIX 短期期貨 ETN – B 系列？

  當美國市場出現劇烈波動且交易屢屢被觸發止損時，您可以選擇等待市場平靜，或者利用 S&P 500 VIX 短期期貨 ETN – B 系列從波動中獲利。此產品專注於標普 500 波動性，是避免被個別股票的波動打擊的好方法，同時還能在市場中保持倉位。

   

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注意：CFD 交易涉及重大虧損風險，並不適合所有投資者。